Olcsó részvények: 5 értékalapú jelölt 2026-ban

Az olcsó részvények között olyan tőzsdei vállalatokat érdemes keresni, amelyek részvénye az üzleti teljesítményéhez, mérlegéhez vagy eredménytermelő képességéhez képest mérsékelt árazást kaphat. Az alábbi öt vállalat, a Volkswagen, a Stellantis, a BASF, az ING és a MOL egy kutatási lista, nem személyre szabott ajánlás.

Az alacsony darabár önmagában nem jelent olcsó értékeltséget. Egy 8 eurós részvény lehet drága, egy 100 eurós pedig kedvező árazású, mert a részvények száma, az adósság, a nyereség és a várható pénzáramlás is számít. A vállalatokat ezért nem a kijelzett árfolyam alapján választottuk ki.

Mielőtt Ön bármelyik jelöltet tovább vizsgálja, érdemes megismernie a részvényvásárlás folyamatát és a tőzsde alapjait. A megfelelő szolgáltató kiválasztásához a befektetési platformok összehasonlítása adhat további szempontokat.

Olyan európai vállalatokat kerestünk, amelyek üzleti tevékenysége érthető, részvényük egyértelműen azonosítható, és magyar befektetőként szabályozott piacon elérhető lehet. Ezután a cégek legfrissebb hivatalos eredményközléseit vizsgáltuk meg. A listára kerüléshez nem volt elég egy alacsony árfolyam vagy egy ismert márkanév.

Minden jelöltnél négy kérdésre kerestünk választ: miből származik a vállalat bevétele, mit mutat a jelenlegi elsődleges forrás, melyik kockázat ronthatja leginkább a befektetési történetet, valamint milyen tickerrel és ISIN-kóddal azonosítható a részvény. A kiválasztás nem teljes piacfelmérés, és nem rangsorolja a következő időszak várható hozamát.

Az értékalapú szűréshez az árfolyam mellett az eredményt, a pénztermelést, az adósságot és a vállalat ciklikusságát is figyelni kell. Az ING-nél rendelkezésre áll hivatalos, időponthoz kötött értékeltségi adat. A többi részvénynél élő piaci szorzók nélkül nem állítjuk, hogy jelenleg alulértékeltek. Ha Ön inkább egy növekedési témát kutat, az AI-részvények és a hadiipari részvények külön elemzést igényelnek.

Üzleti kitettség: A Volkswagen-csoport globális autómárkákat, teherautó-üzletágat és pénzügyi szolgáltatásokat fog össze. Emiatt a részvény nem egyetlen autómárka teljesítményét követi. Az eredményre az újautó-kereslet, az árképzés, a finanszírozás és a haszongépjárművek piaca is hat.

Jelenlegi elsődleges bizonyíték: A vállalat 2026 első félévére 158,1 milliárd euró árbevételt, 5,931 milliárd euró működési eredményt és 3,8%-os működési marzsot közölt. Az autóipari nettó likviditásra adott éves várakozás 32 és 34 milliárd euró között volt. Ezek a számok nagy üzleti méretet és likviditási tartalékot jeleznek, de nem igazolják önmagukban az alulértékeltséget.

Részvényspecifikus kockázat: Az első féléves eredmény 11,6%-kal csökkent. A vámok, a kereskedelmi korlátozások, a verseny, a devizaárfolyamok, a nyersanyag- és energiaköltségek, valamint a kibocsátási előírások külön is ronthatják a marzsot. Az autógyártás tőkeigénye miatt egy elhúzódó keresleti gyengülés nagyobb hatással járhat.

Magyar hozzáférés és azonosítás: A listán a német elsőbbségi részvény szerepel, tickerkódja VOW3, ISIN-kódja DE0007664039, kereskedési helye a Xetra, illetve Frankfurt. Ez nem azonos a VOW tickerű törzsrészvénnyel. A vétel előtt Ön ellenőrizze az ISIN-kódot, a kereskedési helyet, az eurós díjakat és a forint euró átváltás költségét.

Üzleti kitettség: A Stellantis márkái közé tartozik többek között a Jeep, a Fiat, a Peugeot, az Opel és a Ram. A vállalat egyszerre függ az európai és észak-amerikai autópiactól, a modellfrissítések sikerétől, valamint attól, hogy milyen gyorsan tud alkalmazkodni az elektromos és hibrid hajtások iránti kereslethez.

Jelenlegi elsődleges bizonyíték: A 2026 második negyedévére közölt árbevétel 43,482 milliárd euró volt, ami 13%-os éves növekedést jelentett. A nettó eredmény 293 millió eurót, az ipari szabad pénzáramlás 1,0 milliárd eurót, az ipari rendelkezésre álló likviditás pedig 44,1 milliárd eurót ért el. A bevételi javulás mellett a jövedelmezőség még gyenge volt.

Részvényspecifikus kockázat: A korrigált működési marzs 1,8%-ot tett ki, az Enlarged Europe régió marzsa pedig mínusz 0,6% volt. A vállalat 1,0 és 1,2 milliárd euró közötti vámterhet jelzett, továbbá 2026-ra körülbelül 2 milliárd euró készpénzkiáramlást kapcsolt a 2025 második félévében elszámolt tételekhez. Egy modellciklus hibája vagy az ösztönzők növekedése gyorsan elviheti a nyereséget.

Magyar hozzáférés és azonosítás: A közös részvény ISIN-kódja NL00150001Q9. Milánóban STLAM, Párizsban STLAP tickerrel kereskedhető euróban. A két piaci jegyzés ugyanahhoz a részvényhez tartozik, de a díjak és a likviditás eltérhetnek. Ön az ISIN-kód alapján ellenőrizze, hogy a megfelelő értékpapírt választotta.

Üzleti kitettség: A BASF vegyipari és anyagipari termékeket gyárt, emellett ipari megoldásokkal, táplálkozási termékekkel és mezőgazdasági üzletágakkal rendelkezik. Sok vevőágazatot ér el, ezért a részvény széles gazdasági kitettséget ad, ugyanakkor érzékeny az ipari ciklusokra és az energiaárakra.

Jelenlegi elsődleges bizonyíték: A vállalat 2026 első félévében 33,226 milliárd euró árbevételt ért el, 6,2%-kal többet az előző évi időszaknál. A speciális tételek előtti EBITDA 17,5%-kal, 4,805 milliárd euróra, az EBIT 41,4%-kal, 2,198 milliárd euróra nőtt. A teljes évre adott EBITDA-várakozás 6,9 és 7,7 milliárd euró között volt.

Részvényspecifikus kockázat: A javuló eredmény mellett az első féléves szabad pénzáramlás mínusz 1,6 milliárd euró volt. Az energia és a nyersanyagok ára, a vámok, a geopolitikai zavarok és az ipari kereslet gyengülése nyomást gyakorolhat a pénztermelésre. A ciklikus fellendülésre épülő elképzelés hibás lehet, ha a kereslet nem tart lépést a kapacitásokkal.

Magyar hozzáférés és azonosítás: A BASF részvénye a Xetrán BAS tickerrel, DE000BASF111 ISIN-kóddal érhető el euróban. A megbízás előtt Ön ellenőrizze a német kereskedési helyet és az ISIN-kódot. A forintból történő vétel devizaváltással és forint euró árfolyamkockázattal jár.

Üzleti kitettség: Az ING lakossági és nagyvállalati banki szolgáltatásokat nyújt. Eredményét a kamatmarzs, az ügyfélbetétek és hitelek állománya, a díjbevételek, valamint a hitelveszteségek alakítják. Egy banknál ezért nem elég csak az árfolyamot és a nyereséget nézni, a tőkemegfelelés és a céltartalék is fontos.

Jelenlegi elsődleges bizonyíték: Az ING 2026 első negyedévében 1,556 milliárd euró nettó eredményt és 2,258 milliárd euró adózás előtti eredményt jelentett. A hivatalos negyedév végi adatok szerint a P/E ráta 10,1, a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam pedig 1,25 volt. Ezek időponthoz kötött szorzók, nem élő értékeltségi adatok. A CET1 tőkemegfelelési mutató 13,0%-ot ért el a 11,06%-os követelmény mellett, és a bank 1 milliárd eurós részvény-visszavásárlást jelentett be.

Részvényspecifikus kockázat: A kamatkörnyezet változása csökkentheti a banki marzsot, egy gazdasági lassulás pedig emelheti a hitelveszteséget. Az első negyedéves hitelveszteségi céltartalék 346 millió euró volt. A szabályozói tőkekövetelmények változása a kifizethető osztalékot és a visszavásárlásokat is befolyásolhatja.

Magyar hozzáférés és azonosítás: Az amszterdami Euronext tőzsdén jegyzett eurós törzsrészvény tickerkódja INGA, ISIN-kódja NL0011821202. Ön ellenőrizze, hogy szolgáltatója ezt a holland jegyzést kínálja-e, majd számolja hozzá a kereskedési és devizaváltási díjat.

Üzleti kitettség: A MOL tevékenysége az olaj- és gázkitermeléstől a finomításon és petrolkémián át az üzemanyag-kiskereskedelemig terjed. Gázszállítási és körforgásos gazdasági érdekeltségekkel is rendelkezik. A különböző üzletágak részben kiegyensúlyozhatják egymást, de a vállalat egészére továbbra is erősen hat az energiaipari ciklus.

Jelenlegi elsődleges bizonyíték: A MOL 2026 első negyedévében 626 millió dollár tisztított CCS EBITDA-t közölt, ami 25%-kal maradt el az előző év azonos időszakától. A forgótőke-változás előtti működési pénzáramlás 834 millió dollár, az adózás előtti eredmény 212 millió dollár volt. Az upstream üzletág 346 millió dollár, a downstream üzletág 69 millió dollár EBITDA-t termelt.

Részvényspecifikus kockázat: Az olaj- és gázár, a finomítói marzs, az ellátásbiztonság és a régiós geopolitikai helyzet gyorsan módosíthatja az eredményt. A magyar kormány ár- vagy árrésszabályozása szintén közvetlenül érintheti a vállalat jövedelmezőségét. A 25%-os EBITDA-csökkenés mutatja, hogy a nagy pénzáramlás mellett az eredmény ingadozása sem elhanyagolható.

Magyar hozzáférés és azonosítás: A részvény közvetlenül a Budapesti Értéktőzsdén, MOL tickerrel és HU0000153937 ISIN-kóddal kereskedhető forintban. A vételhez ezért nem kell külön euróra váltani, a vállalat bevételei és költségei azonban több devizához kötődnek. A forintos jegyzés nem szünteti meg az üzleti devizakitettséget.

A táblázat az azonosítást és a legfontosabb vizsgálati pontokat foglalja össze. Nem árfolyamcélokat vagy várható hozamokat mutat.

Kezdje azzal, hogy összeveti a vállalat piaci értékét a nyereségével, könyv szerinti értékével és pénzáramlásával. Egyetlen szorzó félrevezető lehet. Az autógyártóknál például az ipari nettó likviditás és a marzs, a banknál a tőkemegfelelés és a hitelveszteség, a vegyipari vagy energiaipari cégnél pedig a cikluson átívelő pénztermelés ad több támpontot.

Nézze meg azt is, hogy az eredményjavulás honnan származik. A nagyobb értékesítési volumen tartósabb jel lehet, mint egy egyszeri tétel vagy költségcsökkentés. Az eredményközlés mellett olvassa el a vezetőség várakozását, majd ellenőrizze, hogy a következő negyedévekben teljesülnek-e a kitűzött célok.

Az osztalékhozam sem helyettesíti ezt a munkát. Az osztalék csökkenthető, a külföldi kifizetésből pedig forrásadót is levonhatnak. A magyar szabályok megértéséhez az osztalék adózásáról szóló útmutató nyújt kiindulópontot.

Csak olyan befektetési szolgáltatónál nyisson számlát, amely rendelkezik a szükséges engedéllyel vagy nyilvántartásba vétellel. A szolgáltatót és a közvetítőt az MNB intézménykeresőjében is ellenőrizze. Ezután nézze meg, hogy a platform valódi részvényt vagy más, a részvény árát követő terméket kínál-e. A kis összegű befektetésnél a minimumdíj különösen nagy részt vihet el a befektetett összegből.

Tartós befektetési számlán részvény is tartható. A TBSZ nyitásának minimuma 25 000 Ft vagy ennek megfelelő devizaösszeg. A nyitás naptári éve a gyűjtőév, ezt követi a 3 vagy 5 éves lekötési időszak. Az MNB jelenlegi táblázata szerint a lekötés 3 éven belüli megszakításakor 15% személyi jövedelemadó és 13% szociális hozzájárulási adó terhelheti a hozamot. A 3. és 5. év között 10% és 8%, az 5. év végén 0% és 0% szerepel. Külföldi forrásadó ettől még felmerülhet.

A négy eurós részvény forint euró árfolyamkockázatot ad a részvény üzleti kockázata mellé. A MOL forintban forog, ezért a tranzakcióhoz nincs szükség közvetlen devizaváltásra, de a többdevizás működés eredményét ugyanúgy befolyásolhatják az árfolyamok. Ha Ön nem akar egyedi vállalati beszámolókat követni, egy széles ETF-befektetés egyszerűbb megoldás lehet, de az ETF nem helyettesíti a listán szereplő részvények elemzését.

Gyakori hiba, hogy a befektető a korábbi árfolyamcsúcshoz viszonyítja a jelenlegi árat. A 40%-os esés nem bizonyítja, hogy a részvény olcsó, ha közben romlott a vállalat nyereségtermelő képessége vagy nőtt az adóssága.

Az is félrevezető, ha Ön csak a P/E rátát nézi. Ciklikus vállalatnál a nyereség éppen a ciklus tetején lehet magas, ezért a szorzó látszólag alacsony. Banknál a könyv szerinti érték minősége, autógyártónál a finanszírozási üzletág és a készpénzállomány, energiaipari cégnél a szabályozás külön vizsgálatot igényel.

Végül ne keverje össze a vállalatot az értékpapírral. Hasonló tickerek, több tőzsdei jegyzés, törzs- és elsőbbségi részvények is előfordulnak. A megbízás előtt ellenőrizze a teljes nevet, az ISIN-kódot, a piacot, a devizát és a megbízás típusát.